【友财网讯】-一位策略师表示，日本需要更快地过渡到“新常态”，因为该国目前的超低利率政策体制对经济“不合适”且“非常有害”。

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世界各国央行纷纷大幅加息以抑制通胀，但日本自2016年以来一直将基准利率保持在-0.1%。

TD Epoch全球投资策略师凯文·赫布纳(Kevin Hebner)周一对美国消费者新闻与商业频道（CNBC）表示，日本央行越早转向“更正常的结构，让债券市场和股票市场做它们需要做的事情”，对金融市场就越有利。

上周五，日本央行维持其超低利率不变，但放松了收益率曲线控制(即YCC)，震惊了金融市场。日本央行表示，将在固定利率操作中以1.0%的利率购买10年期日本国债，而不是之前的0.5%。这实际上将其容忍度进一步扩大了50个基点，表明日本央行将允许10年期国债收益率升至1.0%。

“他们已经实施了一段时间的政策类型，在90年代中期，90年代后期是有意义的。”赫布纳说。

“过去20年来，这一直是一项不恰当的政策。日本没有同样的周期性问题。”他指出，“当你实行零利率时，它会造成各种扭曲和错位，我认为这是非常有害的。”

从企业投资到家庭储蓄，摆脱负利率将对日本经济产生深远影响。

“对股票投资者来说，最重要的是资本成本不再是零。”赫布纳指出。

“如果你想让公司在中长期创造价值，你需要现实的资本成本，而20年来情况并非如此。”

*“新常态”*

赫布纳说，日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）“当然知道”日本需要使其政策正常化，“但他也知道这种转变必须相当缓慢，以便给家庭和企业时间来适应新常态。”

日本央行行长在上周五的新闻发布会上淡化了放松收益率曲线控制的举措。

当被问及央行是否已从鸽派转向中性时，他表示:“事实并非如此。通过提高YCC的灵活性，我们增强了政策的可持续性。因此，这是增加可持续实现我们价格目标的机会的一步。”

赫布纳表示，“我认为，当我们进入新常态时，有一个信号表明，较长期日本国债收益率将大幅上升——不只是58个基点，而是125至150个基点。”

他补充说，日元对美元被严重低估。

“如果我们确实从日本央行那里得到这些变化——有充分的理由相信我们正处于这一转变过程中——我认为，125是未来一到两年内均衡的合理估计。”赫布纳说。

周一，日元兑美元汇率上涨约0.81%，至142.31，而日本10年期国债收益率在欧洲交易时段进一步攀升至0.6%。

*不确定性隐现*

牛津经济研究院(Oxford Economics)日本经济主管盖娜茂藤在上周五的一份报告中写道，现阶段尚不清楚“10年期国债收益率将如何在1.0%的新上限下波动，日本央行将在多大程度上干预市场，以增强基于经济基本面的适当收益率形成”。

他补充说，尽管上周五对YCC政策进行了出人意料的调整，“我们仍然相信植田和男行长决心避免过早收紧”，并将花时间“仔细评估经济是否有望在他的五年任期内实现2%的通胀率。”

随着通胀率超过日本央行2%的目标，人们越来越担心日本的货币政策已经降低了日元的吸引力，容易遭到抛售。

有迹象表明日本的情况正在改善，但是“保持怀疑是很重要的。”赫布纳说。

“这个市场有很大的空间大幅上升，日本公司可以在很多领域创造大量价值——非常有创新精神，尤其是在科技领域。”他指出。

“但现在仍为时尚早，投资者满怀希望、克服困难是很自然的，这种情况以前发生过很多次。”

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