PPP概念是什么意思?PPP(Public-Private Partnership)又称伙伴关系模式，是指政府与社会资本之间的合作，是公共基础设施中的一种项目运作模式。在这种模式下，鼓励私营企业和私人资本与政府合作，参与公共基础设施建设。今天我们看下PPP概念股近期业绩表现如何?

随着项目融资的发展，公私合作一词出现并越来越流行，尤其是在欧洲。如果说新的城市化建设将为中国开启一场数百万亿元的投资盛宴，那么各地正在推广的PPP(政府与社会资本合作)模式无疑是最引人注目的亮点，相关的PPP概念股值得关注。

PPP概念是什么意思?PPP是公私伙伴关系的简称，是指政府公共部门和私营部门之间以提供产品和服务为出发点的特许权协议，形成“利益共享、风险共担、全面合作”的伙伴关系。公私合作的优势在于能够使所有合作伙伴通过个人行动取得比预期更有利的结果：政府的财政支出更少，企业的投资风险更小。

PPP概念股将近一半的表现下降了

4月22日，东方花园(002310)公布了其2018年年度报告，根据财务数据，东方花园2018年营业收入同比下降12.69%，至132.93亿元;归属于母亲的净利润为15.96亿元，同比下降26.72%。

对于业绩下滑的原因，东方花园的人解释说，由于国家和产业政策的调整，公司对项目建设进度进行了适当调整，控制了投资节奏。年报披露前后，媒体报道了几个月拖欠工资、数千人离职的消息。这一消息背后，也被认为与公司过去几年对PPP项目的疯狂投资以及2018年的资金链危机有很大关系。

相应地，东方花园的负债和资产负债率在过去的三年里迅速上升。数据显示，2016年至2018年，东方花园负债分别为145.68亿元、237.44亿元和291.84亿元，相应的资产负债率从60.68%上升至69.33%。

东方园林的表现趋势不是个案，数据显示，截至4月23日，a股67只PPP概念股中，61只披露了2018年的财务数据，38只披露了去年的年报。在披露财务数据的61只PPP概念股中，24家公司的营业收入较2017年有所下降，降幅最大的是神州长城(000018)，达到62.58%。与此同时，28个返校节家庭的净利润同比下降，占总利润的近一半。其中，天香环境(300362)经历了最大的跌幅，2017年盈利6500万元人民币，2018年亏损15.92-15.97亿元人民币。

北京大悦咨询有限公司总经理金永祥对去年PPP行业的变化印象深刻。4月23日，金永祥表示，去年整个PPP行业确实困难重重，这主要体现在信心和融资方面。

由于宏观政策的调整，地方政府、社会资本和其他资本对整个PPP行业的信心受挫，大家普遍感到焦虑。此外，由于融资渠道收紧，整个行业同时面临巨大的现金流压力。

尽管PPP概念股的表现存在明显的分化，但从资产和负债的角度来看，其变化趋势仍然是统一的。数据显示，在已披露2018年年报的38只PPP概念股中，去年的资产负债率较2017年有所上升，达到25，总负债高达34。

其中，英丰环境(000967)同比增长165.91%，达到98.29亿元。对此，英丰环境相关人士表示，原因是公司并购中联环境，与经营无关。

然而，与负债的总体增长相比，PPP概念股的应收账款同比下降，38家公司中只有6家同比增加。英丰环境也是因收购中联环境应收账款增长最快的企业，去年年末达到50.03亿元，明显高于2017年的15.11亿元。

这也反映在英丰环境资产负债率的变化上。去年年底，英丰的环境资产负债率为40.18%，明显低于2017年底的45.37%。

应收账款减少的主要原因可能是很多PPP项目在2017年底已经退出，有些项目已经转为EPC项目在负债方面，由于去年金融环境总体趋紧，民营企业融资成本快速上升，资产负债率上升。

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