3月31日，港股美团点评(3690.HK)股价大涨6.42%，涨幅远超恒生指数表现和其它互联网公司的表现，这主要源于前一日晚间美团披露的2019年业绩数据靓丽：全年美团净利润和经营性现金流首次“转正”，收入同比增长近五成，逼近千亿元大关。但疫情的发生，也使美团面临经营压力。对此，美团预计今年一季度收入将负增长。首次年度盈利能否在2020年保持下去，也因此打上了一个问号。

年报显示，2019年美团全年收入975亿元，同比增长49.5%;毛利323.2亿元，同比翻倍，增幅达114%;经调整净利润46.57亿元，较2018年的亏损83.46亿元扭亏为盈，为其成立以来首次实现年度盈利。不仅如此，其经营性现金流也首次“转正”，由2018年的-92亿元转为2019年的56亿元。

外卖业务的扩张、到店收入的增长，加上新业务扭亏，成为其盈利的重要原因。

就收入贡献而言，餐饮外卖全年收入占总收入的比例为56.23%，到店、酒店及旅游业务和新业务各自贡献了两成左右。

美团外卖业务拥有庞大的市场规模。2019年，美团外卖业务的交易金额增长38.9%至3927亿元，其变现率由 2018 年的 13.5%升至14.0%，即每100元的订单中，美团可以拿到14元。提高变现率，可以有效帮助美团增收。而外卖业务的变现率，与佣金息息相关。近年来，美团外卖业务的佣金率已从最初的8%逐步提升20%甚至更高。

今年一季度，疫情对外卖、旅游等业务都造成了明显影响。美团管理层在财报公布后的分析师电话会议中表示，整个2月，餐饮外卖订单量，比平常水平削减了一半。而旅游业几乎停摆，相比之下，提升外卖的佣金率对于美团来说几乎是保业绩的重要手段。这也导致了包括四川、山东等多地商家公开喊话，求美团不要再涨佣金。在疫情的影响之下，餐饮企业普遍面临食材价格高、备货难以及人力成本不足等问题。较高的佣金率已影响到了中小商家的盈利。以现在的佣金率水平看，即便是疫情过后，继续提升佣金率的空间或许也不大。

美团在年报中表示，预计一季度收入将会负增长及经营亏损，且由于不断变化的情况存在高度不确定性，目前无法完全确定对2020年全年的预期影响。参照2019年一季度的营收情况来看，今年一季度美团的营收将低于194亿元，这也为美团2020年能否继续实现盈利埋下了较大的不确定性。

作者：刘庆华

关键词： 美团