【友财网讯】-随着市场环境变得更具挑战性，银行家们越来越多地利用与投资者的秘密会谈，来确保他们在美国的首次公开发行(IPO)和二次公开发行取得成功。

乍一看，这种做法似乎对被排除在秘密对话之外的交易者不公平。但交易撮合者表示，这一策略在操作得当的情况下是合法的，而且对于在一个处于衰退边缘的经济体中完成交易至关重要。

摩根大通(JPMorgan Chase & Co .)美国企业资本市场主管基思·坎顿(Keith Canton)表示:“在波动时期，市场真的很难准确地为交易定价。在艰难时期，你真的需要依靠投资者关系，确保你获得了正确的市场背景，并向你的发行人客户提供了这种背景和建议。”

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与股市的其他领域相比，这种保密性是不同寻常的。在股市的其他领域，公开披露规则旨在创造公平的竞争环境。但在股权资本市场的世界里，最大的股票交易往往会发生，这已成为不确定时期做生意的标准方式。

一种方法是所谓的“穿墙”，投资者可以接触到有关潜在股票发售、财务结果甚至药物试验数据的实质性非公开细节。作为交换，他们承诺对细节保密，不利用这些信息进行交易。

*秘密IPO*

一些公司甚至公开宣布他们正在秘密申请IPO，这似乎是一个矛盾的事件，有助于制造轰动，同时对发行人的财务和招股说明书中的其他披露保密。今年已经秘密提交IPO申请的公司包括KKR旗下的BMC Software Inc.、无人驾驶技术初创公司Guangzhou WeRide Technology Co. 以及BioXcel旗下的OnkosXcel Therapeutics。

公司上市后，它们的股票可以通过未注册的大宗交易转手。由进行首次公开募股和后续发行的同一批银行家管理，这些销售可以包括几周的正常交易量——但它们不会出现在公开市场上，通常也不会通过任何新闻稿或监管文件披露。据知情人士透露，今年未注册的大宗交易包括嘉信理财(Charles Schwab Corp.)、美国食品控股公司(US Foods Holding Corp.)和Keurig Dr Pepper Inc.的股票。

所有这些策略都是为了在市场信号通常会推动投资者转向更安全的投资时保持交易流量。美国首次公开发行(IPO)和二次公开发行市场刚刚经历了2009年以来最平静的第一季度。这种不确定性持续到了本周，周一早些时候，由于市场预期美国将再次加息，股市下跌，但尾盘反弹，收盘时小幅上涨。

除了市场影响之外，交易撮合的放缓也造成了经济瓶颈。潜在交易的收益通常被指定用于创造就业机会、资助医学研究、偿还债务和为收购融资。

更重要的是，不使用市场保密会导致不可预见的后果。例如，硅谷银行(Silicon Valley Bank)的倒闭，以及随后数周与之相关的市场混乱，如果该公司在最后时刻的股票发行能在私下进行更充分的谈判，本来是可以得到缓解的。

William Blair & Co .的股票资本市场主管史蒂夫·马列茨基（Steve Maletzky）说:“SVB上市所犯的错误是，他们在获得资本之前就公开宣布了他们的资本需求。"

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