【友财网讯】-复古时尚冲击了金融市场：20世纪70年代的滞胀剧本又回来了。

这是因为石油生产国限制供应的最新令人震惊的举措可能会加剧通胀，而人们此前预计各国央行将转向降息以提振增长，并放弃与猖獗的价格压力作斗争。

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投资者无意放松对通胀的警惕，他们正在建立保护，因为自疫情袭击以来，他们一再被通胀的持久力所困扰。如今，石油输出国组织（OPEC）及其盟友（OPEC+）+将原油日产量削减100万桶，导致油价飙升，并给全球经济带来新的风险。

“又来了——又一个抛给市场的问题。”道富环球市场（State Street Global Markets）的高级多资产策略师玛丽亚·维特曼（Marija Veitmane）告诉彭博电视台，“各国央行面临的挑战越来越大。与通胀的斗争还没有结束。”

随着投资者将资金投入通胀对冲，表现最佳的资产开始类似于20世纪70年代的资产，当时石油冲击导致价格飙升。以迈克尔·哈特内特(Michael Hartnett)为首的美国银行(Bank of America Corp .)策略师指出，今年迄今为止，黄金、小盘股和新兴市场带来了部分最高回报。

尽管OPEC+的举措正导致交易员重新评估对政策制定者能否转向的押注，但它给那些认为通胀不会一路下滑至2%的央行目标的人又扔了一根骨头。

高盛集团(Goldman Sachs Group Inc .)投资组合策略资产配置负责人克里斯蒂安·米勒-格里森曼(Christian Mueller-Glissmann)表示，“未来几年通胀波动性可能会更大，”他认为短期国债通胀保值证券是一种增加保护的方式。“这加强了在战略配置基础上加大实物资产配置的理由，因为这有助于分散通胀风险。”

甚至在石油生产国本周采取行动之前，硅谷银行(Silicon Valley Bank)倒闭后围绕美国地区性银行的担忧，就已经显著改变了宏观经济叙事。交易员已从预计美联储将多次加息，转向今年晚些时候大幅降息。

市场已经看到借款成本上升开始产生影响的证据，这给全球央行带来了越来越大的压力，要求它们放弃加息，转而稳定经济。

“美联储很可能会将金融稳定置于价格稳定之上。”Plurimi Wealth首席投资官帕特里克·阿姆斯特朗(Patrick Armstrong)在接受采访时表示，并补充说，他预计美联储会过度放松金融条件。"这为下一波通胀埋下了种子。"

他正在做空日本10年期债券，押注全球通胀将保持粘性，日本央行将不得不取消其债券收益率曲线控制。他还看到了新兴市场通胀挂钩债券的价值，尤其是在南非、墨西哥和巴西，因为这些国家的大宗商品挂钩货币可以对冲即将到来的通胀之火。

Carmignac的交叉资产主管弗雷德里克·勒鲁(Frederic Leroux)也在为自己的投资组合准备应对下一次通胀上升。他说，如果投资者期望通胀回落至2-3%左右并保持在这一水平，那将是一个“巨大的错误”。勒鲁认为，尽管处于反通胀阶段，但投资者将很快看到通胀的弹性，这使得盈亏平衡等保护措施变得至关重要。

“未来几个月最大的故事将是不要错过周期和价值板块的列车。”勒鲁在接受采访时表示，“这可能会持续1-2年，因为我们会看到更多通胀的结构性变化。”

即使是那些相信通胀最终会回落至目标水平的人也坚持使用对冲。

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席交叉资产策略师安德鲁·希茨(Andrew Sheets)预计，今年年底通胀率将稳定在2.9%左右，但预计其轨迹的不确定性将会上升。这意味着他倾向于实际利率、大宗商品和消费品等股票行业，这些行业可能显示出良好的定价能力，在通胀下降和增长放缓的环境下表现同样出色。

One River Asset Management通胀策略主管林赛·波利蒂(Lindsay Politi)表示：“通胀上升是目前大多数投资组合面临的最大风险。”

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