【友财网讯】-在2023年的股票市场上，当一批公司失宠时，通常会有另一批公司准备好取而代之。最近的赢家是信用风险最高的公司，与资产负债表更稳健的同行相比，他们将迎来自1月以来表现最好的一周。

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这一优异表现发生在信贷市场压力缓解之际，帮助推动标准普尔500指数在过去五天中的四天上涨。周三该指数上涨1%，完全收复了三周前几家地区性银行倒闭后的跌幅。

拥有高风险信贷的公司突然受欢迎，是今年股市一个更大格局的一部分，忙碌的交易员可靠地找到了表达看涨观点的新工具。过去的受益者包括科技巨擘、邮轮公司，甚至一度包括银行。其结果是，尽管经济衰退的可能性上升，美联储政策制定者提高了利率，但一项老策略——逢低买入——却在经历一个世纪以来第二好的一年。

“无论何时出现任何形式的危机，人们都会先卖出，然后再问问题。在这种情况下，他们抛售了质量较低的信贷，尤其是在硅谷银行（SVB）危机期间。”PGIM量化解决方案公司首席投资官乔治·帕特森(George Patterson)表示。

“当恐慌消退时，这些股票往往会强劲反弹。我认为这对组合的相对表现是投资者如何看待信贷质量重要性的晴雨表。无论是下跌还是上涨，通常都会出现过度反应。”

高盛集团(Goldman Sachs Group Inc .)一篮子资产负债表疲弱的公司连续第四个交易日上涨，本周涨幅扩大至3.3%。相比之下，高盛一篮子财务稳健的公司的周回报率约为1%。

BMO Wealth Management首席投资策略师马永宇（Yung-Yu Ma）表示:“市场的弱势领域可能出现空头回补或寻求快速获利的动量交易。收紧贷款标准需要一段时间才能发挥作用，因此短期内可能会出现很多拉锯式的行动，因为交易员在这个或那个方向的头寸太多，尤其是在面临这种负面情绪的情况下。”

反弹之际，越来越多的迹象表明，在银行业危机期间陷入停滞的企业信贷市场正开始恢复。10家公司周一发行了债券，这是自硅谷银行（SVB）倒闭以来发行速度最快的一次。周二又有10笔交易上市。在本周之前，美国3月份高等级债券的销售总额仅为760亿美元，约为当月预期销售额的一半。

高收益一级债券市场的冻结也显示出解冻的迹象，一家发行商周二为一笔交易定价的条款表明，需求仍保持不变。这是自3月2日以来垃圾债券市场的首次发行。

Research Affiliates股票策略首席投资官阮阙（Que Nguyen）表示:“最近几天，没有出现新的重大银行业相关危机，这令投资者感到鼓舞。市场已经消化了美联储最终暂停或放松政策的影响，这将减轻依赖债务的公司的压力，从而允许投机者上行。”

可以肯定的是，这次反弹可能只不过是暂时的冒险举动，它正在提振市场的很大一部分。对看涨者来说，好消息是，削减了股票敞口、增加了现金持有量的大型资金管理公司似乎正在寻找机会让资金发挥作用。

对错过下一轮大反弹的担忧正导致2020年牛市期间逢低买入动力的重演。在今年的任何一个下跌日之后，标准普尔500指数平均上涨了0.3%，这是自1927年以来的第二大数据反弹。

不过，在4028点，标准普尔500指数还没有远离今年交易区间的中点。Saut Strategy的安德鲁亚·当斯斯(Andrew Adams)认为，尽管股市在银行业混乱和美联储收紧政策面前表现出了弹性，但现在成为激进买家还为时过早。然而，如果他被证明是错的，他准备改变立场。

“无论如何，市场没有上涨，但也没有崩溃，尽管它有很多机会这样做。”亚当斯说，“我还坚信，市场往往会做出让大多数人吃惊的事情，抓住他们的错误倾向。根据市场情绪——不管是传闻还是调查——以及市场仓位，反弹将是最令人意外的结果。”

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