【友财网讯】-如果你低买高卖，你可能会更富有，每个人都会开心。高借低卖——这就是所谓的卖空——你可能会变得富有，但很可能会有很多人不高兴。批评人士称，卖空者扭曲了市场，他们的行为可能会模糊成市场操纵。“空头”说他们在保持市场和公司的诚实。做空机构兴登堡研究公司(Hindenburg Research)发布的一系列负面报道更是火上浇油，因为它针对的是与亚洲首富之一高塔姆·阿达尼(Gautam Adani)和推特（Twitter）创始人之一杰克·多尔西（Jack Dorsey）有关联的公司。

*1、卖空是如何运作的？*

卖空者借入股票，卖出，再以更低的价格买回，并从中获利——除非股票上涨。那么他们反而会赔钱。

(资料图片)

*2、卖空者是谁？*

大多数做空是由对冲基金和机构投资者进行的，目的是缓冲股价下跌对其投资的影响，或者押注股价上涨过高。另一方面，兴登堡(Hindenburg)等所谓的激进做空者研究公司，寻找他们声称存在欺诈业务或会计行为的目标，传播消息(有时匿名)，如果一切按计划进行，就会压低股价。尽管激进空头数十年来一直在呼吁公司做空，但随着社交媒体作为传播理论和分析的平台的兴起，他们的数量也在增加。

*3、卖空的一个例子是什么？*

3月23日，兴登堡研究公司(Hindenburg Research)将目标对准了由多尔西联合创立的数字支付公司Block Inc .，该公司曾被称为Square Inc。兴登堡这家维权公司表示，它正在做空这只股票，并发布了一份报告称，Block的现金应用程序可能正在帮助欺诈者在疫情的巅峰时期利用美国政府的刺激计划。它还声称，Block夸大了使用Cash App的人数，并抨击了其290亿美元收购澳大利亚金融技术公司Afterpay的交易。该报告导致Block股票暴跌。兴登堡发表报告后，Block没有回应置评请求。

*4、卖空是非法的吗？*

在大多数主要股票市场都是合法的。一些市场部分或完全禁止的是所谓的裸卖空——在没有借入股票的情况下押注股票下跌。即便如此，许多市场在市场动荡期间会发布临时限制——部分原因是批评人士称，卖空者可能会将低迷转化为全面恐慌。美国在大萧条期间打击卖空行为，并在2008年爆发的金融危机期间，加入英国、德国和日本等国的行列，限制或禁止卖空行为。中国监管机构将2015年股市崩盘的部分原因归咎于“恶意”卖空，对这种做法进行了限制，并逮捕了交易员。在2020年疫情爆发后的波动期间，法国、西班牙、意大利、比利时、希腊、奥地利和韩国实施了几个月的禁令，而欧洲证券和市场管理局(European Securities and Markets Authority)命令交易员披露更多有关卖空的信息。

*5、为什么激进做空特别有争议？*

反对者指出，空头有能力在退出交易前散布虚假谣言来欺骗投资者，这种技术被称为“做空和扭曲”。辩护者表示，滥用的可能性不应该让所有做空者蒙羞，就像“哄抬股价”计划让所有激起投资者兴趣、推高股价然后卖出的投资者蒙羞一样。卖空者表示，他们是怀疑论者，会提醒投资者警惕市场热潮，识别分析师、审计师和投资者忽视的错误定价或欺骗。许多当局不喜欢卖空——纽约证券交易所的一位前负责人将这种行为描述为“恶心和非美国化”。

*6、什么是兴登堡研究？*

由卖空者内森·安德森（Nathan Anderson）创立的兴登堡公司自称是一家拥有自有资金的研究机构。但它遵循了所谓激进做空的标准程序：在研究了一个潜在目标后，兴登堡押注该股将下跌，然后公开宣传其研究，利用社交媒体将消息传出去。安德森的公司在2020年和2021年首次引起华尔街的注意，因为它对电动汽车制造商尼古拉公司(Nikola Corp .)和洛兹敦汽车公司(Lordstown Motors Corp .)提出了严重质疑。今年2月，该公司发布了一份100页的报告，指责印度企业集团阿达尼集团(Adani Group)在债务堆积的情况下，利用避税天堂的公司网络夸大收入和股价。阿达尼称这些指控毫无根据，并称其为“对印度的蓄意攻击”。

*7、卖空是新事物吗?*

一点也不。荷兰交易员早在17世纪就开始做空，包括郁金香泡沫时期。拿破仑给政府证券的卖空者贴上了“叛国”的标签。卖空股票——与郁金香相反——尤其具有挑战性，因为股票市场的长期记录是上涨而不是下跌。尽管如此，还是可以做到的。被称为“熊之王”的杰西·利弗莫尔(Jesse Livermore)在1906年旧金山地震前不久通过做空铁路运营商联合太平洋公司(Union Pacific)发了财。2001年安然公司(Enron Corp.)倒闭，标志着包括吉姆·查诺斯(Jim Chanos)在内的卖空者的显著胜利。查诺斯是第一批质疑安然会计制度的人之一。浑水公司(Muddy Waters)的卡森·布洛克(Carson Block)(与Block Inc.没有关系)瞄准了在北美上市的不为人所注意的中国公司，从而提高了这类新型激进卖空者的知名度。

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