【友财网讯】-自俄罗斯去年入侵乌克兰以来，美国的原油出口激增，欧洲成为美国原油的最大买家。天然气情况和这差不多。

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尽管经历了几次季节性寒冷，但12月份的天气比预期的温和，导致天然气价格暴跌，美国天然气公司开始抑制生产。现在，石油公司正在做同样的事情，这可能有更大的影响——因为石油价格仍然很高，而且总的来说，这些公司计划今年花更多的钱。只是不依赖产量增长。

路透社市场分析师约翰·坎普(John Kemp)本月早些时候报告称，我们目前正在目睹美国石油行业对去年夏天开始的油价下跌的反应，他指出了价格下跌开始和随之而来的钻井活动下降之间的时间差。

坎普表示，这一下降意味着美国石油行业今明两年的产量增长将会放缓，然后随着价格上涨，可能会恢复更强劲的增长。然而，价格并不是决定石油部门投资决策的唯一因素。

华尔街日报上周报道说，许多美国石油公司正计划今年投入更多资金，但保持产量不变或略有增加。该报告列出了两大原因：成熟的油田和通货膨胀。

随着自然枯竭，钻井成本增加，并加入到已经很高的设备、服务和材料成本中，这是全球通货膨胀趋势的结果。反过来，这些都是由美国央行政策推动的，这些政策不太可能在短期内改变，特别是美联储在最近的会议上指出的。

因此，该行业一方面面临自然枯竭，另一方面面临更高的成本，而美联储则通过提高借贷成本来对抗通胀。与此同时，联邦政府正在为替代能源提供数十亿美元的激励措施，尽管拜登总统承认石油和天然气在未来几十年仍将是必要的。

在这样的背景下，石油行业很可能没有什么动力去尝试以任何实质性的方式扩大产量，所以它没有这样做。尽管该行业2022年的利润创下纪录，但其在较低增长上的支出更多；也许是他们的功劳。

多年来，美国钻井商将所有资金投入到钻井中。这使美国成为世界上最大的原油生产国，但也使许多公司在2014年至2016年油价暴跌时成为死亡公司。

短短四年后，疫情再次打击了该行业，给它上了宝贵的一课——即使价格很高，有时关注产量增长以外的东西也是更明智的。因此，生产商专注于向投资者返还现金，并将产量维持在当前水平或略高的水平。

对产量增长采取这种慎重、谨慎的态度还有另一个原因。没有钻井库存是无限的。《华尔街日报》对分析数据的回顾显示，一年前，页岩地区的许多公司还有不到10年的未开发储量。最大的玩家有大约10年的价值。较小的公司拥有大约三到七年的顶级钻井库存。不急于清空库存是有道理的。

先锋自然资源公司(Pioneer Natural Resources)首席执行官斯科特·谢菲尔德(Scott Sheffield)去年表示：“你不可能一直保持每年15%至20%的增长速度。你会增加你的库存。即使是好公司。”

根据Evercore ISI的数据，美国页岩公司今年的支出将比2022年多46%。去年，支出比前一年高出30%。然而，它只导致了4%的产量增长。今年似乎也是如此，通货膨胀推高了费用，更糟糕的是，油井并不总是能达到预期的生产率。

与此同时，对美国原油的需求很可能会保持强劲，尤其是在欧洲。目前还不清楚这是否会导致价格飙升，类似于我们去年目睹的天然气价格飙升。毕竟，国际石油市场要比液化天然气市场成熟得多，卖方之间的竞争要激烈得多，这从理论上讲会对价格形成一定的限制。

然而，随着今年晚些时候全球产量将收紧，而任何地方都不会大幅增产，这个盖子可能会掉下来。然而，即使如此，似乎有一件事是肯定的——美国石油生产商不会急于增加产量，可能再也不会了。

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