【友财网讯】-随着投资者准备迎接美联储进一步加息，股市熊市即将迎来一周年，但蒙特利尔银行(BMO)的布莱恩·贝尔斯基(Brian Belski)表示，投资者应该开始为牛市回归做准备。

贝尔斯基在最近的一份报告中概述了他的熊市剧本，供投资者遵循，并强调了股市在试图从熊市转向牛市时的一些有趣特征。

*衰退和股票市场*

(资料图片仅供参考)

官方的经济衰退通常代表着一个不太合适的抛售股票的时机，因为这个时机在几个月后才知道。根据这份报告，换句话说，我们现在可能正处于衰退之中，但却不自知。

“值得注意的是，鉴于美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)正式确定商业周期波峰和波谷的滞后时间，我们可能要到几个月后才知道衰退是否真的发生了。”贝尔斯基解释道。

根据历史数据，尽管股价大幅下跌，但经济完全避免衰退是有先例的。

在标准普尔500指数之前的13次熊市中，有4次并不与美国经济衰退同时发生，也不紧接在美国经济衰退之前。这些例子发生在1946年、1962年、1966年和1987年。

“因此，许多投资者一直呼吁的衰退有可能已经发生，甚至根本没有发生(软着陆)。”贝尔斯基说。

*美联储加息与股市*

美联储的紧缩周期并不总是代表股市表现良好的拦路虎，因为此前的加息周期早在股市见顶之前就已结束。

例如，美联储最近的加息周期于2018年12月结束，这是标准普尔500指数在2020年2月见顶前的426天。

贝尔斯基说：“尽管美联储最终加息的具体时间可能有待商榷，但可以肯定地说，当前的紧缩周期已接近尾声，这在历史上对美国股市的表现是积极的。在紧缩周期结束后的12个月里，标准普尔500指数平均上涨了16.4%。"

在近十年的零利率之后，投资者越来越担心，随着投资者开始青睐债券而不是股票，更高的利率在更长时间内将等同于糟糕的股票表现。但贝尔斯基强调，股市在之前的高利率时期表现良好，相对而言，目前的利率并没有那么高。

自1979年以来，美国10年期国债收益率平均为5.8%，而金融危机前的平均水平为7.6%。这远高于目前3.96%的10年期美国国债收益率。因此，股市投资者不需要害怕加息。

*新领头羊VS旧领头羊*

随着股市准备进入新一轮牛市，投资者不应该回到过去十年行之有效的策略：购买科技股。

这是因为在之前的牛市中的市场领涨者很少在新的牛市中成为领涨者。

例如，虽然科技股在20世纪90年代的网络繁荣期间飙升，但在2003年至2007年的牛市中，它们的表现却逊于大多数其他行业。

“在最近的周期中，科技股和非必需股在2022年1月3日峰值之前的三年时间里超过了回报率。如果这种改变熊市领导的趋势继续下去，上述这些行业不太可能在当前周期中表现突出。事实上，我们可能已经看到了一些早期迹象，因为自2022年10月12日低点以来，工业、材料和金融类股一直是行业领涨者。”贝尔斯基说。

贝尔斯基建议投资者增加对医疗保健、金融和通信股票的投资，并重申他的年底标准普尔500指数目标是4300点，这意味着目前水平的潜在上涨9%。

关键词： 标准普尔 经济衰退 行之有效