天天微速讯：摩根大通顶级策略师科拉诺维奇警告期权市场存在“波动性末日 2.0”风险

发布日期： 2023-02-19 14:50:42 来源：友财网

【友财网讯】-摩根大通(JPMorgan Chase & Co .)的马尔科·科拉诺维奇(Marko Kolanovic)表示，短期期权的爆炸式增长正在创造与2018年初股市波动性爆发规模相当的事件风险。

(资料图片仅供参考)

那次被称为“波动性末日”(Volmageddon)的事件在整整五年前引发了市场混乱，并迫使一个主要关注波动性的交易所交易产品关闭。这位顶级策略师表示，最近零日（zero days）到期期权的激增，也有可能造成市场动荡。

据他的团队估计，这种短期期权的每日名义交易量——在行业术语中称为0DTE——约为1万亿美元。

“虽然历史不会重复，但它经常惊人的相似。”科拉诺维奇在给客户的一份报告中写道。这些“每日和每周期权”的出售对市场产生了类似的影响。

2018年2月的“波动性末日”事件是衍生品市场动态渗透到其基础资产(在这种情况下是股票)的更著名例子之一。罪魁祸首是交易所交易基金（ETF），旨在向投资者支付与股票波动相反的报酬。

2018年2月早些时候，当股市动荡加剧时，它引发了滚雪球效应，最终导致许多此类策略变得毫无价值，导致标准普尔500指数在两周内暴跌10%。

现在，科拉诺维奇对0DTE期权发出了可能是最响亮的警告，自2022年年中以来，0DTE期权的爆炸式增长经常被指责放大了基础资产的波动。周二的通胀报告公布后，标准普尔500指数期货大幅震荡，任何试图弄清楚市场对经济的集体看法的尝试都变得徒劳。

在科拉诺维奇看来，风险涉及期权交易商，他们站在交易的另一边，必须买卖股票以保持市场中立的立场。科拉诺维奇称，由于0DTE期权很少能赚到钱，它们对市场的影响现在主要是通过抑制波动率和对冲导致的盘中逢低买入模式来感受到的。

然而，这位策略师警告称，如果市场上演将这些合约投入市场的大动作，那将迫使期权交易商平仓大量头寸。在去年最新的机构投资者调查中，科拉诺维奇被评为股票相关策略中的最佳者。他的模型显示，在一个大幅下跌的日子里，这样的盘中抛售将达到300亿美元。

他写道：“鉴于当前的低流动性环境，这些资金流可能会对市场产生特别大的影响。”

在2021年的模因狂热期间，散户投资者首先采用了0DTE期权，这种期权在大型基金经理中受到了欢迎。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc .)汇编的数据显示，2022年下半年，此类期权占标准普尔500指数总交易量的40%以上。这几乎是六个月前的两倍。