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【友财网讯】-花旗(Citi)策略师马特·金(Matt King)表示，由于近几个月来推动市场反弹的全球央行一次性流动性注入已经结束，风险资产可能陷入困境。

在周日发表的一份报告中，马特·金指出，日本央行和中国人民银行最近几个月采取的干预措施——以及欧洲央行和美联储资产负债表上的明细项目变动——为全球央行储备增加了近1万亿美元。

“今年风险反弹的根源在于推动央行流动性的晦涩技术面。”马特·金在报告中表示，“目前，我们认为增加外汇储备的大部分工作已经完成。这意味着，今年剩下的时间里，情况应该会回到流动性枯竭和风险疲软的状态。”

自去年10月以来，全球金融市场一直受到提振，因为投资者将通胀放缓视为一个信号，表明各国央行正接近结束紧缩政策，尽管政策制定者公开表示仍有更多工作要做。

根据马特·金的说法，1万亿美元的储备增加有助于解决这种脱节：这相当于股票上涨约10%，投资级信用利差收紧50个基点，高收益利差收紧200个基点，而且“这种流动性的实际增加或减少——而不仅仅是宣布——会导致市场波动。”他说。

有四个值得注意的发展解释了激增。在美国，美联储隔夜逆回购协议工具的使用量和财政部一般账户中持有的资金减少，推动现金进入银行系统，阻止了自2021年12月开始的准备金余额下降。

自8月份以来，欧洲各国政府也从其在欧洲央行的账户中提取了数千亿欧元存款，从而提振了流动性。马特·金说，在日本，由于央行的收益率曲线控制计划，储备增加了约2000亿美元，而在中国，央行仅在12月份就进行了约4000亿美元的流动性操作。

“单个地、从一个月到下一个月，甚至是从一个季度来看，这些波动可能看起来像噪音。”他说，“不过，这是一种噪音——尤其是在充分聚集的情况下——相当于风险资产波动的噪音。”

尽管很难评估央行资产负债表未来将如何发展，但马特·金表示，一次性流动性注入很可能已经完成——尽管他承认，由于美国债务上限的戏剧性变化，美联储资产负债表的前景仍然不确定。

他表示：“当央行资产负债表上哪怕是最不重要的明细项目的变化都可以轻松达到数千亿美元时，它们往往会超过私人部门流动性的变化，并不可避免地赢得投资者的尊重。”

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