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【友财网讯】-摩根士丹利(Morgan Stanley)周一在一份报告中表示，投资者不应相信他们正在见证新一轮牛市的开始，收益衰退仍将是今年任何上涨的主要障碍。

“虽然上周的事件没有导致最近这轮熊市反弹立即逆转，但我们也不认为它们提供了任何证据来表明10月份开始了一轮新的牛市。”策略师们表示，他们指的是上周联邦公开市场委员会（FOMC）会议后的股市飙升。上周三，各国央行将利率上调25个基点，刺激了短暂的反弹，因为投资者开始预计美联储将结束激进的货币政策。

评论人士表示，暂停或减少加息将对股市有利，因为去年利率上升给市场带来了沉重压力。

但策略师警告称，逆风尚未消退，降息可能会晚于预期。他们指出，由于强劲的劳动力市场和强劲的美元，美联储仍可能保持高利率。这两个迹象都表明经济仍能承受更紧的条件，鲍威尔此前曾将劳动力市场紧张列为美联储需要保持货币政策限制性的原因。

“股票投资者真的没有理由对降息感到兴奋。”该报告称。

此外，策略师们表示，标准普尔500指数每股收益增长的前瞻性指标上周五转为负值，这突显出一个重大预兆，即收益衰退将重创股市。在过去23年里，每股收益负增长只出现过4次，每年都伴随着市场价格的“显著”下跌。

“让这一分析更有说服力的是，从历史上看，股票价格下跌大多发生在预期每股收益增长为负之后。换句话说，在我们看来，这种收益衰退没有被定价。”策略师们表示。

该行几个月来一直警告称，投资者的收益预期仍然过高，市场没有完全消化收益衰退的痛苦，这可能会反映2008年的低迷。据摩根士丹利首席股票策略师迈克·威尔逊(Mike Wilson)称，今年上半年股市可能下跌多达20%，他警告投资者要为近期更大的波动做好准备。

关键词： 每股收益 货币政策 劳动力市场