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【友财网讯】-受到对冲成本的冲击和国内高收益的诱惑，日本的寿险公司正以创纪录的速度抛售外国债券。

根据日本财务省周四公布的初步投资组合流动数据，日本投资者在11月份净抛售了1.9万亿日元(合141亿美元)的海外债务，创下历史新高。10月份的单独国际收支数据显示，日本投资者总体上是美国、法国和德国债务的净卖家。

东京NLI研究所的高级经济学家上野刚（Tsuyoshi Ueno说）：“人寿保险公司可能利用债券价格上涨的机会减持债券。我预计投资环境仍不利于寿险公司。"

全球债券在11月份反弹，因为投资者押注各国央行正在控制通胀。

*对冲成本*

今年，针对日元波动进行对冲的成本大幅上升。此前，由于美国和日本之间的收益率差距不断扩大，以及日本的贸易逆差不断扩大，日元汇率跌至30年低点。根据彭博汇编的数据，三个月对冲美元的成本约为4.9%。

这使得美国国债对日本投资者——美国国债的最大海外持有者——来说极度无利可图，而保险公司在这些投资者中扮演着引人注目的角色。

在三个月日元对冲的基础上，10年期美国国债的收益率约为负1.5%，而30年期日本国债的收益率接近1.5%。

尽管日元已经从10月份的低点强劲反弹，但对进一步上涨的预期使得日本投资者不太可能重返外国证券市场。

“考虑到日元升值风险上升，寿险公司将不愿购买未对冲的外国债券。”上野刚表示，“我关注的是他们是否会进一步从外债转向日元债券。”

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