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【友财网讯】-世界上最大的不良债务公司之一橡树资本管理公司(Oaktree Capital Management)的信贷执行负责人表示，对于那些愿意在2023年忽略更大的波动性和更大的信贷息差的投资者来说，垃圾债券中有一些机会。

“有一些便宜货。”同时也是橡树专业贷款公司（Oaktree Specialty Lending Corp .）的首席执行官阿芒·帕诺西安（Armen Panossian）在接受彭博电视台采访时说，“BB级高收益债券的比例是10年来最高的，60%的市场是低杠杆的，这些工具在70年代和80年代的美元价格提供了诱人的回报。”

帕诺西安说，就美元价格和绝对收益率而言，更高质量的垃圾债券更具吸引力。过去一周，美国垃圾债券的涨幅扩大至所有评级，此前有新的资金注入该资产类别，美联储官员发表了一系列支持放缓加息步伐的评论。

帕诺西安预计该行业将在未来两年表现强劲，对较低质量的CCC评级债券保留违约担忧。2022年，美国企业高收益基准迄今已下跌约11%。

“如果你看看高收益债券的到期时间表，从现在到2024年底，只有6%的市场到期。”帕诺西安说，“实际上，CCC和评级较低的证券将在近期到期，因此会有一定程度的违约。”

橡树资本的联合创始人霍华德·马克斯(Howard Marks)本月早些时候表示，该公司还将在不良债务领域寻找便宜货。帕诺西安认为，违约风险主要在于私人信贷和杠杆贷款领域。

“特别是杠杆收购赞助商的高杠杆交易，我们将看到与这些信用相关的一定程度的违约和损失。”帕诺西安说，“它们在过去两三年里大举资本化，增加了更高的借贷成本，浮动利率的上升速度与过去12至24个月一样快。”

1.4万亿美元的私人信贷市场在过去五年中规模扩大了一倍多，这充分利用了那些寻求剥离账面上数十亿不良贷款的边缘化投资银行。

“鉴于银行已经不再向杠杆收购赞助商提供大额直接贷款，某些类型的私人信贷市场正在经历混乱。”帕诺西安说。他负责管理橡树资本1630亿美元资产的一部分。“因此，我们看到直接贷款的定价在扩大，而可用的法律保护在收紧。”

关键词： 垃圾债券 高收益债券 杠杆收购