【友财网讯】-随着华尔街开始公布其2023年展望，一个早期的最爱很快出现：欧洲最安全的公司债券。

【资料图】

事实上，看涨情绪如此强烈，以至于交易员哄抬债券价格，帮助压低了债券相对于政府债券的收益率溢价，降幅为两年来最大。

这些上涨是全球信贷市场更广泛反弹的一部分，这一反弹受到通胀和央行加息都开始放缓的乐观情绪的推动。但在欧洲，由于俄罗斯入侵乌克兰抑制了该地区的经济，即使是实力最强的企业借款人，如大众汽车公司(Volkswagen AG)和道达尔能源公司(total energy SA)今年早些时候也在债券市场上遭受了打击，因此反弹更加明显。

自10月中旬以来，欧元投资级债券息差已收紧47个基点，至187个基点。根据彭博汇编的数据，尽管利差仍然很大，反映出市场对欧洲经济的健康状况充满怀疑，但缩减的规模是2020年以来最大的。

“就表现而言，最糟糕的时期应该已经过去，目前的国债收益率非常有吸引力。”巴登-符腾堡州银行(Landesbank Baden-Wuerttemberg)信贷策略师马蒂亚斯·谢尔(Matthias Schell)表示，"我们预计投资者会将更多资金投入信贷。"

德意志银行(Deutsche Bank AG)的吉姆·里德(Jim Reid)等策略师表示，明年欧洲是一个不错的选择。他指望随着中国放松限制和温和的天气有助于避免天然气短缺，市场人气会有所改善。策略师认为的另一大催化剂是：在经历了历史上糟糕的一年后，估值变得便宜。

以下是策略师迄今为止的预测：

摩根大通（JPMorgan）：预计欧洲高质量债券将持续上涨，因为估值“极其诱人”。

瑞银（UBS）：欧元信贷将产生两位数的回报，表现优于股票。

瑞士信贷（Credit Suisse）：鉴于当前基本面因素，息差较高，瑞信投资评级开始“看起来有趣”。

德意志银行(Deutsche bank)：欧元投资级债券明年的表现可能会好于其他信贷行业。

德国商业银行（Commerzbank）：预计2023年欧元信贷息差将大幅收紧。

巴克莱(barclays)：考虑到风险，美国信贷看起来很昂贵。欧洲投资级的定价是合理的。

贝莱德(BlackRock)：随着投资者回归，资金将转向信贷基金。

有初步迹象表明，资金也在回流市场。美国银行(Bank of America Corp .)策略师援引EPFR全球数据称，高评级基金已连续四周出现资金流入。另一方面，垃圾债券基金已经连续13周出现资金外流。

可以肯定的是，交易员之前就押注于央行转向。随着欧洲越来越接近衰退，任何市场乐观情绪都有可能被证明是错误的。

标普全球(S&P Global)的分析师预测，较弱的借款人将面临“痛苦时期”。他们指出，一项针对2万家公司的压力测试显示，增长放缓、高通胀和息差的综合作用，将导致潜在违约者的比例从2021年的7%上升到2023年的17%。

对于像Erste Group Bank AG的彼得·考夫曼(Peter Kaufmann)等分析师来说，估值已经把坏消息考虑进去了。根据彭博指数，欧元投资级债券的收益率为3.93%，而5年平均收益率为1%。

“许多负面进展已经被消化了。”他说。

关键词： 德意志银行 投资评级 马蒂亚斯