【友财网讯】-在经历了一年疯狂的降低风险运动后，大型投机者在本周两大可能决定市场成败的事件前变得更加谨慎：美国中期选举和政府的通胀报告。

根据摩根大通(JPMorgan Chase & Co .)大宗经纪公司利用20天滚动窗口汇编的数据，既看涨又看跌股票的对冲基金刚刚以今年最快的速度平仓。

这种被称为“去交叉”的过程也在摩根士丹利的基金客户中上演，不过上周初速度有所放缓。不过，该集团的总杠杆率为178%，位于五年区间的第六个百分点。总杠杆率是衡量客户多头和空头头寸的粗略指标。

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快钱交易员发现，在标准普尔500指数近几周一直停留在200点区间的市场上，没有什么值得兴奋的。虽然美国中期选举前后的季节性模式从历史上看对股市是个好兆头，但民主党在国会的强势控制可能会增加财政措施的可能性，此举将进一步鼓励鹰派美联储。与此同时，在上一次消费者价格指数(CPI)发布后，市场出现了大逆转，这足以成为暂停交易的理由。

“我不愿意冒这样或那样的风险。”First Growth Capital LLC的创始人戴维·雷迪(David Reidy)说，“有太多悬而未决的事情，尤其是在选举和CPI公布的情况下，无法完全进入任何特定的方向性交易。”

这种担忧在期权市场上也有所体现。一项衡量标准普尔500指数合约隐含波动率的指标显示，截至周三，该合约的隐含波动率上升了约40%，这段时间涵盖了美国大选，结束于周四上午最新通胀数据公布之前。这意味着，交易员愿意支付更高的价格，以对冲围绕这些催化剂可能出现的任何动荡。

Brandywine Global的投资组合经理约翰·麦克莱恩(John McClain)表示:“这是市场的高伽玛事件和高度动荡时期。你不会想被人抓住把柄的。"

随着投资者试图在相互矛盾的数据和叙述中导航，盘中反转已成为今年市场的一个标志。虽然制造业和住房数据显示经济放缓，但紧缩的劳动力市场表明消费者弹性。下个月，美联储将放缓其数十年来最激进的紧缩行动的步伐，尽管峰值利率可能高于最初的预期。

今年以来，标准普尔500指数已有26次抹去1%的日内涨幅或跌幅，有望创下2008年金融危机以来单日逆转率最高的年度数据。在10月13日公布的强劲CPI数据的推动下，该指数收复了5%的盘中跌幅，然后在上周三美联储宣布政策决定时抹去了1%的涨幅。

所有这些都凸显了在动荡的市场中被套牢的危险。在波动性加剧的情况下，交易员蜂拥买入24小时内到期的期权，要么是作为一种保护，要么是为了追逐市场。

对于对冲基金来说，由于卖空交易，它们的回报已经超过了市场，防御仍然是游戏计划。然而，摩根大通(JPMorgan)表示，这一次，去交叉的构成与8月初的情况不同，多头头寸的减少是主要驱动因素，而不是空头回补。

然而，在双向的剧烈波动中，市场却停滞不前。自10月中旬以来，标准普尔500指数大多被限制在3700至3900点之间。周一收盘时略高于3800点。

“整体头寸水平仍然很低。”摩根大通包括约翰·施莱格尔（John Schlegel）在内的团队上周在一份报告中写道，“但在宏观和微观数据似乎不合作的情况下，很难指望这将在短期内推高市场，因为市场的基本面仍然面临挑战。”

关键词： 对冲基金 的情况下 标准普尔